DOH Fonu Tasfiyesi: Satış Emri, Ödeme ve Dava 2026

DOH (Tera Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon), 17 Eylül tasfiye grubunda bulunan bir serbest fondur. Satım talimatlarının Eylül 2026 döneminde hangi fiyat ve ödeme valörüne tabi olduğu, DOH’un kendi izahname ve KAP sürümleriyle belirlenmelidir.

Ödeme günü dolmuş satım bedeli için muaccel alacak ve 57/1708 A/6 kapsamında öncelikli borç savunması mümkündür. Yatırımcıya ara ödeme/pay sahipliği rejimi uygulanmasının aleyhe sonuç doğurduğu iddia ediliyorsa öncelikle 27 Ekim 76/1903’ün ilgili bentlerinin etkisi incelenir.

Güncellendi: 11 Kasım 2026. Bu yazı SPK 76/1903 sayılı karar ve 7596 sayılı Kanun esas alınarak gözden geçirilmiştir.

DOH Fonu Nedir? Tera Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest Fon

DOH, Tera Portföy Yönetimi AŞ Serbest Şemsiye Fon’a bağlı Tera Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon)‘un kodudur. DOH bir para piyasası fonu değildir. Serbest fon olduğu için katılma payları yalnızca nitelikli yatırımcılara satılabilir; hisse senedi yoğun fon olduğu için de portföyünün mevzuatın aradığı asgari oranda hisse senedinden oluşması gerekir. Bu iki nitelik birlikte uygulanır. Serbest fon statüsü, kurucunun özen yükümlülüğünü de saklayıcının kontrol yükümlülüğünü de ortadan kaldırmaz.

Fonun 7 Mayıs 2026 tarihli izahnamesine göre fon toplam değerinin en az yüzde 80’i Borsa İstanbul’da işlem gören ortaklık paylarına ve izahnamede tanımlanan belirli borsa yatırım fonu paylarına yatırılır; fon kaldıraçlı uzun ve kısa pozisyon alabilir ve portföy Türk lirası cinsinden varlıklarla sınırlıdır. KAP fon bilgi sayfasında fonun risk değeri 6 olarak gösterilmektedir. Ancak yüksek risk sınıfında olmak, değerleme, yoğunlaşma, kaldıraç ve likidite risklerinin yatırımcıya gerçekten anlatıldığı anlamına gelmez; bu husus her yatırımcının dosyasında ayrıca sorgulanır. Serbest fon statüsünün yatırımcıya satışa etkisini serbest yatırım fonları ve nitelikli yatırımcı hakları yazımızda, fon malvarlığının kurucudan ayrı olmasının sonuçlarını ise yatırım fonunun hukuki niteliği yazımızda ayrıntılı olarak ele aldık.

DOH Fonunun Portföyünde Hangi Hisseler Vardı? Yoğunlaşma ve Grup Bağlantıları

DOH’u THF’den ayıran temel özellik, portföyünde yalnızca hisse senetlerinin değil, aynı kurucunun yönettiği başka yatırım fonlarının katılma paylarının da bulunmasıdır. 9 Eylül 2026’da KAP’a sunulan ve Ağustos 2026 dönemini gösteren portföy dağılım raporunu aktaran veri kaynaklarına göre DOH’un en büyük kalemleri aşağıdaki gibidir. Bu tablo 16 veya 17 Eylül gün sonundaki kesin portföy değildir; 9 Eylül’de yayımlanmış, tarihli bir portföy fotoğrafıdır. Hukuka aykırılık iddiası, raporun asıl ekiyle işlem bazında mutabakat yapıldıktan sonra kurulur.

Tablodaki yüzdeler, 9 Eylül raporunun fon toplam değerine göre sütununu aktaran kaynaklardan alınmıştır. Aynı raporda yer alan VİOP nakit teminatı gibi kalemler finansal tablonun başka bir alt toplamına ait olabileceğinden, yukarıdaki ihraççı ağırlıklarına eklenerek yüzde yüz hesabı yapılmamalıdır. 16 Eylül tarihli TEFAS varlık dağılımını aktaran verilerde ise yaklaşık yüzde 90,4 hisse senedi, yüzde 9,5 yatırım fonu katılma payı ve yüzde 0,1 VİOP nakit teminatı görünmektedir. Bu iki veri farklı tarihlere ve farklı sınıflandırmalara dayanır. Hukuki incelemede yalnızca en büyük hisselerin adını bilmek yetmez. Her varlık için işlem tarihi, adet, alış maliyeti, karşı taraf, fonla veya kurucuyla bağlantı, işlem gördüğü piyasa, işlem günündeki hacim ve değerleme yöntemi tespit edilmelidir. Fonun Ağustos 2026 sonundan 17 Eylül tasfiye kararına kadar yaptığı tüm işlemler, son rapordaki pozisyonlarla karşılaştırılmalıdır.

DOH’un T3B ve Diğer Tera Fonlarına Yatırımı: Fonlar Arası Değer Kaybı Nasıl İzlenir?

9 Eylül’de yayımlanan portföy raporunu aktaran kaynaklara göre DOH’un elinde yaklaşık 2,02 milyar TL değerinde T3B katılma payı bulunuyordu. Aynı listede daha küçük ağırlıklarla THF, TLY ve TMV payları da yer alıyor. T3B, THF ve TLY de 17 Eylül 2026’da tasfiyeye alınan fonlar arasındadır. Bu durum DOH yatırımcısı için iki katmanlı bir risk doğurur: Yatırımcı doğrudan DOH payına sahiptir; DOH’un portföyü ise tasfiyedeki başka fonların paylarını içermektedir. Bu nedenle DOH’un tasfiye bilançosunda T3B payının değeri ve T3B tasfiyesinden DOH lehine fiilen tahsil edilecek tutar ayrıca izlenmelidir. T3B’nin son ekran fiyatı kadar nakdin DOH hesabına gireceği varsayılamaz; T3B’deki kayıp, DOH’un elindeki pay üzerinden doğrudan DOH malvarlığına yansır. Buna karşılık bu bağlantı iki fonun yatırımcı hesaplarının birleştirilmesine yol açmaz: Her fonun malvarlığı ayrıdır. Tasfiye kuruluşundan DOH adına şunlar istenmelidir: fonlar arası pay adedi ve mutabakatı, ilgili fon payının değerleme tarihi ve yöntemi, alınan ara ve nihai ödemeler, varsa mahsuplar ve bunların DOH toplam değerine ve dağıtılabilir nakde etkisi. Fonlar arası yatırım, aynı kurucuya ait fonlar arasında yapıldı diye tek başına hukuka aykırı değildir; ölçü, SPK düzenlemeleri ve fon izahnamesindeki portföy sınırlamalarıdır. İşlem ekonomik bir amaç taşımıyorsa, ilişkili fonların değerini yapay biçimde aktarmaya hizmet etmişse veya saklayıcı kontrolü işletilmemişse, 6362 sayılı Kanun’un portföy yönetimi ve saklama yükümlülükleri ile 7596 m.5 kapsamında fon lehine geri kazanım talep edilir. Aynı kurucunun fonları arasındaki işlemlerin genel hukuki çerçevesini yatırım fonlarında çıkar çatışması ve örtülü kazanç aktarımı yazılarımızda açıkladık. DOH bakımından belirleyici olan, ilişki iddiası değil, DOH’a ait somut bir işlemden doğan kaybın ispatıdır.

DOH Fonunda Neler Oldu? 16–17 Eylül 2026 KAP Kronolojisi

DOH’un temerrüt tarihi THF ve TP2 ile karıştırılmamalıdır: DOH adına yapılan temerrüt açıklaması 17 Eylül 2026 saat 19.20.44 tarihlidir. 16 Eylül akşamındaki DOH açıklaması ise satım ve fiyatlama koşullarının değiştirilmesine ilişkindir. Bireysel emir dosyasında bu iki belge ayrı ayrı delil olarak sunulur.

DOH Fonunda Satış Talimatı Son Saat Kaç? 13.00 Kesimi ile 13.30 TEFAS Kuralı

DOH’un KAP’taki temel alım-satım bilgilerinde ve 4 Mayıs 2026 tarihli yatırımcı bilgi formunda, BIST Pay Piyasası’nın açık olduğu günlerde saat 13.00’e kadar verilen satım talimatlarının talimatı izleyen ilk fiyat hesabında, 13.00’ten sonra iletilenlerin ise bir sonraki fiyat hesabında gerçekleştirileceği yazılıdır. Olağan dönemde birim pay değeri günlük hesaplanır ve satım bedeli T+2 iş gününde ödenir. DOH için satış kesim saati 13.00’tür. Takasbank’ın 20 Temmuz 2026 tarihli TEFAS Uygulama Esasları m.12’deki 13.30 genel valör atlatma saati, fonların izahnamelerindeki özel kesim saatinin yerine geçmez. Dolayısıyla DOH’ta 13.00’ten sonra verilen bir emir, TEFAS’ın genel saati 13.30 olduğu gerekçesiyle önceki fiyata bağlanmaz. Bankanın emri 12.58’de almış olması da TEFAS’ın emri aynı saatte kabul ettiğini göstermez; belirleyici olan platformun kabul saatidir. DOH satış emri şu sırayla incelenir: bankanın emri alma saati; bankanın TEFAS’a gönderdiği işlem kimliği; platformun kabul veya ret saati; emrin eşleşmesi ve PBLK blokajı; emre uygulanması gereken fiyatın tarihi; nakit ödeme valörü; üye borç kapama ve takas işlemi ile hesabınıza fiilen geçen para. Bu zincir kurulmadan ne “T+2 idi, iki gün sonra alacak kesinleşti” ne de “para yatmadı, alacak doğmadı” demek doğrudur.

DOH’un 16–17 Eylül Fiyatlama Düzeltmesi: Aylık Fiyat ve T+10 Hangi Satış Emrine Uygulanır?

DOH’u diğer Tera fonlarından ayıran en önemli olay budur. 16 Eylül saat 20.08’de yayımlanan KAP 1664341 sayılı bildirime göre DOH’un birim pay değeri her iş günü yerine her ayın 15’inde hesaplanacak, satış bedelleri de fiyat hesabından sonraki 10’uncu iş gününde ödenecekti. İlk bildirimde başlangıç 16 Eylül 2026 saat 13.31 olarak yazıldı; oysa açıklama akşam 20.08’de kamuya duyuruldu. Duyurudan saatler önceye yürütülen bu başlangıç, o tarihteki kurallara göre fiyat ve valör hakkı kazanmış talimatlar bakımından açık bir hukuki güvenlik sorunudur. 17 Eylül saat 09.58’de yayımlanan KAP 1664424 sayılı düzeltme açıklaması ise başlangıcı 17 Eylül 2026 saat 13.30 olarak değiştirdi. Bu düzeltme, 16 Eylül ve öncesinde kabul edilmiş emirlerin bir gecede T+10’a çevrildiği yönündeki savunmaya karşı resmi ve tarihli bir delildir. SPK’nın aynı gün verdiği işleme kapatma kararı nedeniyle 17 Eylül’de TEFAS’a iletilip platformca iptal edilen emirler ise tasfiye pay sahipliği rejimine alınmıştır. Büromuzun görüşü: İşlem anında yürürlükte olan izahname ve TEFAS kurallarına göre geçerli biçimde sisteme girmiş ve somut bir fiyat ve valör hakkı doğurmuş emirde, kazanılmış ödeme alacağı sonradan yayımlanan bir değişiklikle geriye etkili olarak ortadan kaldırılamaz. Başlangıcın düzeltme bildirimiyle 17 Eylül’e taşınması, önceki emirlere eski kuralların uygulanacağını kurucunun kendisinin de kabul ettiğini gösterir. Her emrin fiyatının belirlendiği ve nakit borcunun muaccel olduğu ise emre özgü banka, Takasbank ve MKK kayıtlarıyla ispatlanır. Bu iddia, idari ve özel hukuk dosyalarında hukuki güvenlik, mülkiyet hakkı, belirlilik ve işlem koşullarına bağlılık ilkelerine dayandırılır. KAP metninde değişikliğin SPK’nın 28 Ağustos 2026 tarihli 52/1589 sayılı kararına dayandığı belirtilmiştir. Bu kararın fon bazında hangi yetkiyi verdiği ve değişikliğin izahnameye nasıl işlendiği, KAP özetinden değil kararın kendisinden ve olay tarihli izahname sürümlerinden incelenir.

DOH Fonunda PBLK ve Satış Emirleri: Her Yatırımcı Aynı Hak Grubunda Değildir

PBLK, MKK’da payların satım işlemi nedeniyle blokajda tutulduğunu gösteren kayıttır. SERB hesabından PBLK hesabına “Fon satış blokaja alma (TEFASP)” hareketi, bankanın ekranındaki talimattan daha güçlü bir sistemsel delildir. Ancak blokaj; payların hesabınızdan fiilen çıkması, takasın tamamlanması veya paranın ödenmesiyle aynı aşama değildir. PBLK adedi, ilgili satış emrinin kimliği ve TEFAS zaman kayıtlarıyla birebir eşleştirilmelidir.

SPK’nın 28 Eylül 2026 açıklaması, 16 Eylül ve öncesinde TEFAS’a giren talimatları olağan platform işleyişine dahil ederken, 17 Eylül’de girip iptal edilen talimatların tamamını pay sahipliği statüsüne bağlamıştır. 16 Eylül 13.30 sonrası ile 17 Eylül 13.30 öncesi için yapılan genel platform fiyat-valör açıklaması, DOH’un 13.00 fon kesiminin yerine geçmez. Her emirde işlem anındaki fon hükmü ve platform kaydı birlikte değerlendirilir. PBLK’nın teknik aşamalarını ve fiyat-valör senaryolarını PBLK fon tasfiyesi ve ödenmeyen satış talimatları yazımızda ayrıntılı olarak ele aldık. Bu yazının odağı ise DOH’un 16–17 Eylül fiyatlama düzeltmesi ve 17 Eylül temerrüdünün yatırımcıya etkisidir.

DOH Satış Bedeli Alacağı: 6362 m.79, SPK A/6 ve 7596 m.3/5 Karşısında Nasıl Savunulur?

17 Eylül 2026 tarihli 57/1708 sayılı SPK kararının A/6 düzenlemesi, gerçekleşmeyen satım talimatlarının tutarını fon borcu olarak ele alıp öncelikli ödeme yaklaşımı benimsediği için yatırımcı lehine ilk ve önemli idari dayanaktır. SPK’nın 28 Eylül açıklaması da 16 Eylül ve öncesinde platforma iletilmiş, temerrüt veya fiyatın açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmemiş talimatları özel tasfiye kapsamında saymıştır. Ancak 27 Ekim 2026’da yayımlanan 7596 sayılı Kanun’un 3. maddesinin beşinci fıkrası, 17 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilmiş ve katılma payları bloke edilmiş talimat sahiplerini tasfiye bakımından fon pay sahibi sayar; 8. madde ise Kanunu 17 Eylül 2026’dan geçerli olarak yürürlüğe koyar. SPK’nın 22 Ekim 2026 tarihli takas kesinliği ve PBLK açıklaması da teknik blokajın tamamlanmış nakit takası ve kesinleşmiş bireysel alacakla bir tutulamayacağı görüşündedir. Bu kanun hükmü ve SPK’nın karşı görüşü, davada mutlaka aşılması gereken engellerdir. Büromuzun görüşü: DOH’un olay tarihinde geçerli izahnamesine uygun olarak TEFAS’a alınmış, fiyatı belirlenip emre uygulanmış ve ödeme günü geçmiş bir satım işleminde yatırımcının fona karşı muaccel bir satış bedeli alacağı doğmuştur. Fonun bu borcu ödememiş olması, borcun hiç doğmadığını göstermez. 6362 sayılı Kanun m.79’daki takas kesinliği ile 57/1708 sayılı kararın A/6 düzenlemesi birlikte değerlendirildiğinde, doğmuş bir alacağın sonradan genel tasfiye payına dönüştürülmesi mülkiyet hakkına, hukuki güvenlik ilkesine ve kanunların geriye yürümezliği ilkesine aykırıdır. DOH’un 17 Eylül tarihli düzeltme bildirimi de eski emirlere sonradan gelen T+10 rejiminin uygulanamayacağının ayrı bir delilidir. Karşı görüşe cevabımız: Takasbank TEFAS Esasları m.21–24 uyarınca emrin platforma alınması, bloke edilmesi, eşleşmesi, nakit borcunun raporlanması ve fiili ödeme farklı aşamalardır; 6362 m.79 da her PBLK kaydını koşulsuz nihai takas saymaz. Bu yüzden dava yalnızca PBLK kaydına değil, emir kimliği, fiyatın o emre uygulanması, ödeme valörü ve nakit borcunun kapanmamış olması unsurlarının bütününe dayandırılır. Bu kayıtlar banka veya Takasbank’tadır; yatırımcıya verilmezse mahkemeden celbi istenir. Davada mahkemeden önce 7596 m.3/5’in daha önce muaccel olmuş satış alacaklarını ortadan kaldırmayacak şekilde yorumlanması istenir. Mahkeme hükmü bu şekilde yorumlamazsa, davada uygulanacak bu kanun hükmü için Anayasa m.152 uyarınca Anayasa Mahkemesine itiraz yoluna gidilmesi talep edilir. Yatırımcının kanunu doğrudan iptal ettirmek için dava açma hakkı yoktur; anayasaya aykırılık iddiası ancak görülmekte olan bir dava içinde ileri sürülebilir. Bu nedenle SPK’nın muaccel alacağı tasfiye payına tabi tutan işlemine karşı işlemin türüne göre görevli ve yetkili idari yargı merciinde iptal davası açılmalı ve İYUK m.27 uyarınca yürütmenin durdurulması istenmelidir. 17 Eylül tarihli aleyhe kesin/icrai işlemde, 17 Eylül ilanının süreyi başlatması ve 60 günlük genel sürenin uygulanması varsayımında ihtiyatî kontrol tarihi ilgili işlemin geçerli başlangıcına göre hesaplanacak 60 günlük son gün‘dır. Konunun genel çerçevesini PBLK iptal davası, takas kesinliği ve 7596 sayılı Kanun’a anayasal itiraz yazılarımızda ele aldık.

DOH Fonu Ara Ödemesi Ne Kadar? Nihai Tasfiye Ödemesi Nasıl Hesaplanır?

DOH para piyasası fonu olmadığından, 7596 sayılı Kanun m.4/2 ve SPK’nın 27 Ekim 2026 tarihli 76/1903 sayılı kararı uyarınca üç ayrı ara ödeme tavanına tabidir. Yatırımcıya yapılacak ara ödeme şu üç tutarın hiçbirini aşamaz: (1) endeksleme uygulanmamış net yatırım tutarı, (2) 1.000.000 TL ve (3) ara ödemenin hesaplandığı günden bir önceki gün sonu itibarıyla hesabınızdaki fon paylarının değeri. Bu üç tutarın en düşüğü, size ödenmesi garanti edilen tutar değil, yapılabilecek ara ödemenin üst sınırıdır.

Örnek (varsayımsal): DOH’a net 800.000 TL yatırmış ve payları halen fonda bulunan bir yatırımcının, hesaplamadan önceki gün sonu pay değeri 500.000 TL olsun. Üç tavan 800.000 TL, 1.000.000 TL ve 500.000 TL’dir. Bu yatırımcıya yapılabilecek ara ödemenin üst sınırı 500.000 TL‘dir; fonun dağıtılabilir nakdi ve SPK’nın sıra kararı nedeniyle fiili ödeme bunun altında kalabilir. 16 Eylül’de ekranda 2 milyon TL görünmesi, 2 milyon TL ara ödeme yapılacağı anlamına gelmez. Nihai ödeme 7596 m.4/1’e göre yapılır. Dağıtılabilir nakit, tasfiye kararından bir önceki gün sonundaki birim pay fiyatıyla hesaplanan toplam tutarı karşılıyorsa ödeme bu pay değeri üzerinden yapılır; karşılamıyorsa TÜFE ve Yİ-ÜFE ortalamasıyla güncellenmiş net yatırım tutarları esas alınır. MKK’dan alış-çıkış kayıtlarını, enflasyon güncellemesini, ilk giren ilk çıkar hesabını, önceki ara ödemeleri ve mahsup çizelgesini mutlaka isteyin. Fon malvarlığı yetmezse anaparanın tamamı da garanti değildir. DOH için 4 Kasım 2026 tarihli 1,139254 TL fiyat gösteren veri sağlayıcı kayıtları ile bu fiyatın sonradan kaldırıldığını bildiren kaynaklar birbiriyle çelişmektedir. Buna karşılık 24 Eylül için 0,392329 TL, 16 Eylül için yaklaşık 2,566793 TL gibi tarihli piyasa verileri bulunmaktadır. Bu fiyatların hiçbiri, satış emrinize kesin olarak uygulanan fiyat ya da nihai tasfiye payınız değildir. Belirleyici olan, MKK ve tasfiye bankasının resmi mutabakatıdır. Ara ödeme almak tek başına feragat veya ibra değildir; alınan tutar nihai ödemeden mahsup edilir. Ödeme sırasında size sulh, ibra veya feragat metni sunulursa imzalamadan önce mutlaka hukuki inceleme yaptırın. Ara ödeme karşılığında paylarınız iade edilmez; pay iadesi ve mahsup nihai ödeme aşamasında yapılır.

DOH Fonundan Kazançla Çıkanlar ve 7596 m.3/6 Ödeme Yasağı

DOH payını tasfiye başlamadan önce tamamen satıp bedelini almış yatırımcı ile 17 Eylül’de payı bulunan veya satış emri PBLK’da bekleyen yatırımcı aynı konumda değildir. 7596 sayılı Kanun m.4/4, tasfiye tarihine kadar paylarını iade ederek ödeme almış kişilerin, girişlerinin TÜFE ve Yİ-ÜFE ortalamasıyla güncellenmiş tutarını aşan getirilerini SPK’nın ilan ettiği hesaplara isteğe bağlı olarak iade edebileceğini düzenler. Kazançla çıkan yatırımcının parayı iade etme zorunluluğu yoktur. Bununla karıştırılmaması gereken 7596 m.3/6 ise bir ödeme yasağıdır: 6362 sayılı Kanun m.104, 106 veya 107’deki fiilleri işlediği ya da bu fonlarla birlikte hareket ettiği SPK tarafından tespit edilen kişi ve kurumlara tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme yapılmaz. Hakkınızda böyle bir tespit yapılmışsa, tespitin size tebliğ edildiği tarihten itibaren 60 gün içinde görev ve yetkisi 6362 m.134, İYUK ve 2575 m.24 çerçevesinde belirlenecek idari yargı merciinde iptal davası açın. Fonla ilgili bir soruşturma bulunması, bütün DOH yatırımcılarının birlikte hareket ettiği ya da cezai sorumluluk taşıdığı anlamına gelmez. İsteğe bağlı iade, tasfiye payı, ödeme yasağı ve suçtan elde edilen kazancın iadesi birbirinden ayrı hukuki mekanizmalardır.

DOH’un Hisseleri ve Fon Payları Nasıl Tasfiye Edilmeli? En Yüksek Ekonomik Değer İlkesi

7596 sayılı Kanun m.3/2, tasfiye kuruluşlarına fon varlıklarından mümkün olan en yüksek ekonomik değeri elde etmek için gerekli özeni gösterme yükümlülüğü getirir. DOH gibi birden çok hisseye ve başka Tera fonlarına yatırım yapmış bir portföyün tasfiyesi, borsaya hızlı satış emri vermekten ibaret olamaz; büyük pay bloklarının kısa sürede satılması fiyatı düşürür. Borsa fiyatının varlığın gerçek değerini yansıtmadığı veya tasfiyeyi geciktireceği Kurulca belirlenirse, SPK geri alım, hâkim ortağa satma hakkı, toptan satış, özel işlem bildirimi ve geçici farklı fiyat marjı gibi yöntemlere karar verebilir; tasfiye kuruluşunun talebiyle borsa dışı satışa da onay verebilir. Bu nedenle Türkiye İş Bankası AŞ’ye ve SPK’ya yazılı olarak şunlar sorulmalıdır: DOH’un tasfiye başlangıcındaki menkul kıymet ve fon payı dökümü, her varlığın değerleme yöntemi, işlem hacmi ve piyasa etkisi analizi, T3B dahil diğer fonlardan beklenen tahsilat, gerçekleşen satışların fiyat ve adet bilgileri ve tercih edilen satış yönteminin gerekçesi. DSTKF, TERA, TRHOL ve TEHOL gibi kalemlerde alış maliyeti ile tarihli rayiç değer de karşılaştırılmalıdır. Hisse fiyatının düşmesi, yatırımcıya her satışa itiraz hakkı vermez. Özel satış yöntemlerine SPK karar verir; DOH’a özgü düşük bedelli bir satış veya değerleme kararına karşı, kararı öğrendiğiniz tarihten itibaren 60 gün içinde işlemin türüne göre görevli ve yetkili idari yargı merciinde iptal davası açılır ve yürütmenin durdurulması istenir. Tasfiye bankasının olağan borsa satışları ise idari işlem değildir; bu satışlardan doğan kayıp, fon lehine geri kazanım talebiyle takip edilir. Tasfiye payını artıracak fon lehine geri kazanım talebi, kişisel tazminat davasından ayrıdır.

DOH’un Portföy Saklayıcısı Kimdi? Tera Yatırım Bankası ile İş Bankası Ayrımı

DOH dosyasında saklayıcıya karşı talepte bulunmadan önce dönem ayrımı yapılmalıdır. Fonun eski yatırımcı bilgi formlarında saklayıcı olarak Türkiye İş Bankası AŞ yer alsa da, SPK’nın 13 Mart 2026 tarihli izniyle yapılan izahname değişikliği sonucunda 4 Mayıs 2026’dan itibaren portföy saklayıcısı Tera Yatırım Bankası AŞ olmuştur; 7 Mayıs 2026 tarihli izahname de bu kuruluşu açıkça gösterir. 17 Eylül 2026 tarihli özel tasfiye kararıyla ise Türkiye İş Bankası AŞ tasfiye kuruluşu olarak görevlendirilmiştir.

6362 sayılı Kanun m.56/2–3 uyarınca portföy saklayıcısı, yükümlülüklerini ihlal etmesinden doğan zarardan katılma payı sahiplerine karşı sorumludur; pay sahiplerinin dava hakkı saklıdır. Ancak saklayıcı, göreve başlamasından önceki işlemlerden sorumlu tutulamaz; tasfiye kuruluşu da DOH zararını kendi malvarlığından ödemekle yükümlü değildir. Dava, hangi tarihteki hangi işlemin hangi saklayıcı tarafından denetlenmediği ve bunun hangi zarara yol açtığı gösterilerek açılır. Saklama yükümlülüğünün kapsamını portföy saklayıcısının sorumluluğu yazımızda ayrıntılı olarak açıkladık.

DOH Fonunun Zararından Kimler Sorumlu Olabilir?

Tera Portföy Yönetimi AŞ ve somut işlemdeki yöneticiler

DOH portföyünün yönetimi, ilişkili menkul kıymet alımları, başka fonlara yatırım, değerleme ve likidite planlaması bakımından ilk muhatap Tera Portföy Yönetimi AŞ‘dir. Bu sorumluluk 6362 m.52–55, III-55.1 sayılı Tebliğ ve DOH izahnamesi birlikte uygulanarak değerlendirilir. İlişkili taraf işlemi yapılmış olması tek başına tazminat sebebi değildir; izin verilen işlem sınırlarının aşılması, emsallere aykırı bedel, yönetilmeyen çıkar çatışması, gizlenen risk veya ekonomik amaçtan yoksun fonlar arası aktarım gibi somut bir fiil gösterilmelidir. Yöneticiye kişisel olarak dava açılacaksa, o kişinin ilgili karara katılımı, kusuru ve kusur ile zarar arasındaki illiyet bağı ayrıca ispatlanmalıdır.

Fon payını satan banka veya aracı kurum

DOH’un risk değeri 6 olan ve yalnızca nitelikli yatırımcılara satılabilen bir serbest fon olduğu size açıklandı mı? Nitelikli yatırımcı beyanınız ne zaman alındı? Fonun yoğunlaşmış ve başka fonlara yatırım yapabilen yapısı size doğru anlatıldı mı? Bu soruların cevabı işlem öncesi formlarda, ürün sunumunda ve müşteri temsilcisi kayıtlarındadır. Nitelikli yatırımcı statüsü, mevzuata aykırı satış ve yanıltıcı yönlendirme karşısında bankaya dokunulmazlık sağlamaz. Banka, 13.00 kesiminden önce aldığı emri kusuruyla geç iletmişse, bu gecikmeden doğan kişisel zarardan da sorumludur. Emrin banka ekranında görünmesi ise TEFAS’ın emri zamanında kabul ettiğini ispatlamaz. Yargıtay 11. Hukuk Dairesi 22.12.2016 tarihli E.2016/1317, K.2016/9787 sayılı kararında, serbest fon konusunda yeterli bilgi vermeyen bankayı yüzde 70, araştırma yapmayan yatırımcıyı yüzde 30 kusurlu bulan hükmü onamıştır. Karar DOH’a ilişkin değildir; ancak bankanın bilgilendirme yükümlülüğünü yerine getirip getirmediğinin somut kayıtlarla ispatlanacağını göstermesi bakımından yol göstericidir. Uygunluk ve yerindelik testleri ile aracı kurumun yatırımcıyı yönlendirme sorumluluğu konularını ayrı yazılarımızda inceledik.

Portföy saklayıcısı ve bağımsız denetçi

DOH’un 4 Mayıs – 17 Eylül dönemindeki saklayıcısı Tera Yatırım Bankası AŞ’den; portföy sınırlamaları, fonlar arası işlemler, fiyatlama ve pay adedi kontrolleri, saklama mutabakatı, kurucuya yapılan uyarılar ve SPK’ya yapılan bildirimlere ilişkin kayıtlar istenmelidir. Önceki dönemin saklayıcı kayıtları da ayrıca celbedilmelidir. Bağımsız denetçinin sorumluluğu ise adının fon sayfasında geçmesine değil; ilgili dönemde üstlendiği denetimin kapsamına, raporladığı verilere, mesleki yükümlülük ihlaline ve illiyet bağına göre belirlenir.

SPK’nın bağımsız denetim ve gözetim hizmet kusuru

SPK’nın varlığı, fon yatırımını devlet güvencesine dönüştürmez. Bununla birlikte kriz öncesinde DOH portföyündeki yoğunlaşma, fonlar arası değer aktarımı, fiyatlama ve likidite sorunları Kurulca bilindiği ya da görevi gereği bilinmesi gerektiği hâlde gerekli denetim ve müdahale yapılmamışsa, Anayasa m.125 ve İYUK m.13 uyarınca hizmet kusuruna dayalı tazminat talep edilir. Bu sorumluluk, portföy yönetim şirketinin 7596 m.5 kapsamında fon zararını karşılama borcundan bağımsızdır. Danıştay 13. Dairesi 02.12.2005 tarihli E.2005/2625, K.2005/5753 sayılı kararında, somut bir yetkisiz DİBS faaliyetini denetim yoluyla önlemeyen SPK ve BDDK’yı tazminatla sorumlu tutmuştur. Aynı Daire 12.12.2017 tarihli E.2011/1333, K.2017/3734 sayılı kararında ise SPK’nın gerekli denetim tedbirlerini aldığını kabul ederek ret hükmünü onamıştır. Bu kararlar DOH hakkında değildir; ancak sonucun, SPK’nın DOH bakımından hangi bildirim üzerine, hangi tarihte, hangi işlemi yapması gerektiğinin delillendirilmesine bağlı olduğunu açıkça gösterir. Başvuru usulünü SPK hizmet kusurundan doğan tazminat yazımızda açıkladık.

DOH Fon Malvarlığı Nasıl Geri Kazanılır? 7596 m.3/2, m.5 ve m.6

DOH yatırımcısının kaybını azaltmanın ilk yolu, tasfiye edilen hisse ve fon paylarının gerçek ekonomik değerini korumaktır. 7596 m.3/2 uyarınca İş Bankası’na ve SPK’ya yapılacak yazılı başvuruda, DSTKF ve diğer büyük hisse pozisyonlarının satış yönteminin ve T3B, TLY, THF gibi fon paylarının değerlenip tahsil edilme şeklinin gerekçeli olarak açıklanması istenmelidir. İkinci yol 7596 m.5‘tir. DOH portföyünden ekonomik amacı bulunmayan bir ilişkili taraf işlemi veya hukuka aykırı bir fonlar arası aktarım yoluyla değer çıkarıldığı somut verilerle gösterilebiliyorsa, SPK’dan DOH’a özgü kayıp tutarının ve sorumluların tespit edilmesi ve TMSF’ye bildirim yapılması istenmelidir. Bu rejimde kurucu portföy yönetim şirketinin öncelikli sorumluluğu ile diğer gerçek ve tüzel kişilerin şahsi sorumluluğu birlikte işler; tahsil edilen tutar fona girer. TMSF’nin tahsilatı yatırımcı lehine kişisel bir tazminat hükmü değil, DOH malvarlığını artıran bir geri kazanımdır. Üçüncü yol 7596 m.6‘dır. Açılmış bir soruşturma veya kovuşturma dosyasında DOH’tan çıktığı ya da DOH zararıyla bağlantılı olduğu somut olarak belirlenen suç kaynaklı malvarlığı varsa, ilgili Cumhuriyet başsavcılığından veya mahkemeden CMK m.128 ve 131 kapsamında koruma, el koyma ve uygun aşamada DOH’a ya da kanuni geri kazanım hesabına iade istenmelidir. 6362 m.115 kapsamındaki sermaye piyasası suçlarında SPK’nın yazılı başvurusu şartı ayrıca gözetilir; bu şart, yatırımcının CMK m.234 ve 237’den doğan haklarından farklıdır. Bir ceza soruşturmasının veya tutuklamanın varlığı, suçun işlendiğini ya da adı geçen hisselerin değersiz olduğunu gösteren kesin bir mahkeme hükmü değildir. Fon lehine geri kazanılan para ile yatırımcının bankadan veya yöneticiden tahsil edeceği tazminat aynı hesap değildir. Nihai tasfiye ve dava tahsilatlarında mükerrer ödeme yasağı ve kanuni mahsup nedeniyle üç ayrı mali çizelge tutulmalıdır: (i) tasfiye ve ara ödemeler, (ii) ödenmemiş satış bedeli ve temerrüt faizi, (iii) fon lehine geri kazanım ve ayrı kişisel zarar.

DOH Fonu İçin Hangi Dava, Kime Karşı ve Hangi Mahkemede Açılır?

Görevli mahkemeyi ve davalıyı fon kodu değil, uyuşmazlığın niteliği belirler. Yatırımcıyla banka veya portföy yönetim şirketi arasındaki ilişki, fonun tüzel kişiliğinin bulunmaması, 6362 m.53/3 ve m.56 hükümleri ile özel tasfiye kanununun etkisi birlikte değerlendirilir. Gerçek kişi yatırımcılar için tüketici mahkemesini esas alıyoruz: Yargıtay Hukuk Genel Kurulu 07.02.2019 tarihli E.2017/2348, K.2019/82 sayılı kararında, kâr amacıyla aracı kurumda işlem yapmanın gerçek kişiyi tüketici olmaktan çıkarmayacağını kabul etmiştir. Yargıtay 11. Hukuk Dairesinin aksi yöndeki kararları bilinmekle birlikte, Hukuk Genel Kurulu’nun bu yaklaşımı gerçek kişi yatırımcı için daha güçlü bir dayanaktır. İspatlanmış kişisel zarar yoksa, yalnızca “fon zarar etti” diyerek bütün bankalara karşı toplu tazminat davası açılmaz. Belirsiz alacak davası (HMK m.107) 7589 sayılı Kanun’la 31 Temmuz 2026’da kaldırılmıştır; zararınızın tamamı henüz hesaplanamıyorsa kısmi dava açın, HMK m.109/4 uyarınca talebinizi tahkikatın sonuna kadar bir defaya mahsus artırabilirsiniz. Yargı pratiğinden iki ders: Danıştay 13. Dairesinin 14.02.2022 tarihli E.2022/5, K.2022/394 sayılı kararına konu olayda Kurul, hukuka aykırı fonlar arası tahvil aktarımının bedelinin faiziyle birlikte ilgili fona ödenmesine karar vermişti; ancak Danıştay’ın o dosyadaki hükmü işlemin esasına değil, dava süresi ve usule ilişkindir. Bu karar SPK’nın fon lehine geri kazanım uygulamasına bir örnektir; DOH için kesinleşmiş bir tazminat emsali değildir. Danıştay 10. Dairesinin 04.12.1997 tarihli E.1994/3467, K.1997/5311 sayılı kararında ise tasfiye sonuçlanmadan gerçek zarar belirlenemediği için tazminat talebi reddedilmiştir. Bu karar, fiyatı ve ödeme günü önceden belli olan satış alacağının, henüz belli olmayan nihai tasfiye açığından ayrı tutulması gerektiğini gösterir: Satış bedeli alacağı için bugün dava açılır; nihai tasfiye açığından doğan zarar ise kısmi dava olarak açılıp tasfiye sonuçlandığında HMK m.109/4 uyarınca artırılır.

İdari Dava Süreleri: İşleme ve Öğrenmeye Göre Ayrı Hesap

17 Eylül tarihli SPK kararının doğrudan iptali isteniyorsa, kesin ve icrai işlem, somut menfaat ve İYUK m.7–8 uyarınca geçerli süre başlangıcı belirlenerek genel 60 günlük süre gözetilmelidir. Eksik teknik kayıtlar gerektiğinde İYUK m.20 yoluyla getirtilmelidir. Bu tarih, kararların ilanını izleyen günden başlayan ve İYUK m.7’de öngörülen 60 günlük dava açma süresine göre hesaplanmıştır. 27.10.2026 tarihli 76/1903 sayılı Kurul işlemi için 28.12.2026, ilanı başlangıç sayan genel 60 günlük süreye göre ihtiyatlı kontrol tarihidir. Kesin/icrai ve ayrılabilir düzenlemenin menfaat etkisi, tebliğ/öğrenme, özel usul ve görevlilik ayrıca incelenir; 17 Eylül işleminin süresiyle aynı sayılmaz.27.10.2026 tarihli 76/1903 sayılı Kurul işlemi için 28.12.2026, ilanı başlangıç sayan genel 60 günlük süreye göre ihtiyatlı kontrol tarihidir. Kesin/icrai ve ayrılabilir düzenlemenin menfaat etkisi, tebliğ/öğrenme, özel usul ve görevlilik ayrıca incelenir; 17 Eylül işleminin süresiyle aynı sayılmaz. Size ayrıca tebliğ edilen bireysel bir ödeme, satış veya ret işlemine karşı süre, tebliğ tarihinden itibaren 60 gündür. Önerimiz, son günü beklemeden davanın açılmasıdır. İYUK m.27 uyarınca yürütmenin durdurulması, işlemin açıkça hukuka aykırı olduğu ve uygulanması hâlinde telafisi güç veya imkânsız zarar doğacağı gösterilerek istenir. Hedef bütün tasfiyeyi durdurmak değil, muaccel satış alacağını tasfiye payı sayan uygulamanın yürütülmesini durdurmaktır. SPK’ya şikâyet, bankaya ihtar veya bilgi edinme başvurusu dava süresini durdurmaz; bu başvurular davayla eş zamanlı yürütülmelidir. SPK hizmet kusuru için İYUK m.13 uyarınca SPK’ya tazminat başvurusu, eylemi öğrendiğiniz tarihten itibaren bir yıl içinde yapılır. DOH yatırımcısı için öğrenme tarihi en geç 17 Eylül 2026 olduğundan İYUK m.13 bakımından idari eylemin, zararın ve idareye isnadın öğrenildiği tarih ile kanundaki bir ve beş yıllık sınır birlikte incelenir. TP2, THF, DOH, TLY veya TMV için KAP temerrüt tarihinden hareketle herkese aynı 2027/2028 başvuru son günü atanamaz. İlgili idareye usulüne uygun başvuru, cevap/cevapsızlık ve dava süresi somut dosyada hesaplanır. SPK başvuruyu reddederse veya 30 gün içinde cevap vermezse, ret tarihinden ya da 30 günlük sürenin bitiminden itibaren 60 gün içinde görev ve yetkisi 6362 m.134, İYUK ve 2575 m.24 çerçevesinde belirlenecek idari yargı merciinde tam yargı davası açılır. İdari işlemden doğan zararda İYUK m.12, bağımsız idari eylemden doğan zararda m.13 uygulanır; bu iki yol birbirinin yerine kullanılamaz. Özel hukuk taleplerinde fona karşı satış bedeli alacağı sözleşmeden doğar ve TBK m.146 uyarınca on yıllık zamanaşımına tabidir. Bankaya, Tera Portföy’e veya saklayıcıya karşı tazminat taleplerinde ise TBK m.72’deki iki yıllık süre esas alınmalıdır: İYUK m.13 bakımından idari eylemin, zararın ve idareye isnadın öğrenildiği tarih ile kanundaki bir ve beş yıllık sınır birlikte incelenir. TP2, THF, DOH, TLY veya TMV için KAP temerrüt tarihinden hareketle herkese aynı 2027/2028 başvuru son günü atanamaz. İlgili idareye usulüne uygun başvuru, cevap/cevapsızlık ve dava süresi somut dosyada hesaplanır. Arabuluculuk bürosuna başvuru, son tutanak düzenlenene kadar zamanaşımını durdurur.

DOH Fonu Yatırımcısı Bugün Ne Yapmalı? Duruma Göre Hukuki Yol Haritası

İlk iş, süreli idari davadır. 17 Eylül tarihli gerçekten aleyhe, kesin/icrai SPK işlemi bakımından 17 Eylül ilanıyla süre başladığı varsayımındaki ihtiyatî ilgili işlemin geçerli başlangıcına göre hesaplanacak 60 günlük son gün kontrol gününün öncelikle denetlenmesi gerekir; başka işlemlerin ve bağımsız başvuruların süreleri ayrıca hesaplanır; fon lehine geri kazanım talepleri SPK’ya, tasfiye bankasına ve soruşturma makamına somut varlık ve işlem listesiyle bu süreçle eş zamanlı sunulur. Banka belge vermiyorsa dava hakkınızdan vazgeçmeyin: elinizdeki emir ekranı, MKK TEFASP kaydı ve olay tarihli fon hükmüyle dava açılır, bankadaki kayıtların celbi mahkemeden istenir. Buna karşılık bankaya karşı geç iletim davası yalnızca emrin geç gönderilmiş olabileceği varsayımına dayandırılmaz; işlem kayıtları, kesim saati ve zarar bağlantısı ortaya konmalıdır. Kurum başvurunuzu reddederse: SPK’nın ret cevabının veya size uygulanan bireysel ödeme ya da satış işleminin tebliğ tarihini kaydedin; iptal ve yürütmeyi durdurma davasını bu tarihten itibaren 60 gün içinde görev ve yetkisi 6362 m.134, İYUK ve 2575 m.24 çerçevesinde belirlenecek idari yargı merciinde açın. İYUK m.13 başvurusu reddedilirse veya 30 gün cevapsız kalırsa tam yargı davasını da 60 gün içinde açın. Banka, Tera Portföy veya saklayıcıya karşı özel hukuk talebinde önce arabuluculuğa başvurun. Ceza dosyasına atıf yapılacaksa soruşturma numarası mutlaka resmi kayıttan teyit edilmelidir.

DOH Fonu Mağduru Hangi Belgeleri Toplamalı?

• MKK e-Yatırımcı dökümü: DOH pay adedi, SERB ve PBLK hesapları, hareket tarihleri ve TEFASP açıklaması; raporun alındığı tarih ile işlemin ve fiyatın tarihi ayrı ayrı görülmelidir.
• Banka veya aracı kurum emir dökümü: Satış talimatının giriş saati, emir numarası, TEFAS’a gönderim ve kabul/ret saati, eşleşme, iptal kodu, uygulanan fiyat ve ödeme valörü.
• Ödeme kayıtları: Hesap ekstresi, fiilen yatan para, kısmi ödemeler, blokaj süresi ve mahsuplar; her biri PBLK hareketiyle tek tek eşleştirilmelidir.
• DOH belgeleri: İşlem tarihinde yürürlükte olan izahname, şemsiye fon içtüzüğü, 4 Mayıs 2026 saklayıcı değişikliği, geçerli yatırımcı bilgi formu ve nitelikli yatırımcı belgeleri.
• 16–17 Eylül tarihli iki KAP duyurusu: 1664341 ve 1664424; ayrıca 17 Eylül temerrüt açıklaması 1664919.
• Tarihsel portföy raporları: En az Ağustos (35. hafta) raporundan tasfiyeye kadarki dönem; DOH’un T3B ve diğer fon payları, hisse alım-satım listesi, işlemlerin karşı tarafları, fiyat ve hacim verileri.
• Saklama kontrol kayıtları: 4 Mayıs öncesinde ve sonrasında hangi saklayıcının hangi işlemden sorumlu olduğunu gösteren denetim, değerleme, uyarı ve mutabakat belgeleri.
• Ödeme hesapları: Türkiye İş Bankası’ndan DOH pay sahipliği mutabakatı; MKK’dan net yatırım ve endeksleme hesabı, ara ve nihai ödeme, dağıtılabilir nakit ve mahsup dökümü.
• Satış bilgilendirmesi: Nitelikli yatırımcı beyanı, risk bildirim formu, uygunluk/yerindelik testi, tanıtım ekranı, müşteri temsilcisi yazışmaları ve varsa hukuka uygun olarak elde edilmiş ses kayıtları.

Banka ve Takasbank sistemlerindeki kayıtlar için belge talebinizi yazılı ve tarihli yapın. Unutmayın: TEFAS kabulü banka emir ekranıyla, fon fiyatı her emre uygulanan fiyatla, PBLK nihai takasla, ödeme valörü de fiili tahsilatla aynı şey değildir.

DOH Fonu Hakkında Sık Sorulan Sorular

DOH fonu neden tasfiyeye alındı?

DOH, SPK’nın 17 Eylül 2026’da yedi portföy yönetim şirketinin belirli fonlarını işleme kapatıp tasfiyeye aldığı kararların kapsamındadır. Bu idari karar, DOH portföyündeki işlemlerde suç veya kişisel kusur bulunduğuna dair bir mahkeme hükmü değildir; kaybın kaynağı ve sorumlular fon bazında ayrıca tespit edilir.

DOH fonu tasfiye edildi mi, halen açık mı?

DOH tasfiyededir. SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla özel tasfiyeye alınmış ve TEFAS’ta alım-satıma kapatılmıştır. Nihai ödeme henüz yapılmamıştır.

DOH fonunun tasfiyesini hangi banka yürütüyor?

Türkiye İş Bankası AŞ. 4 Mayıs 2026’dan tasfiyeye kadar fonun portföy saklayıcısı ise Tera Yatırım Bankası AŞ idi.

DOH ara ödeme ne zaman yatacak?

DOH için kesin ara ödeme günü 6 Kasım 2026 itibarıyla SPK veya İş Bankası tarafından ilan edilmemiştir. 4 Kasım’da ödeme yapıldığına dair paylaşımlar resmi teyit değildir; size ödeme yapılıp yapılmadığını banka hesap ekstrenizden kontrol edin.

DOH için herkes 1 milyon TL alacak mı?

Hayır. 1 milyon TL ara ödemenin üst sınırıdır. Size yapılacak ara ödeme; endekslemesiz net yatırım tutarınızı, ödemeden önceki gün sonundaki pay değerinizi ve 1 milyon TL’yi aşamaz. Fonun nakdi yetmezse ödeme bunun da altında kalır.

DOH fonunun 16 Eylül’deki fiyatı ödenecek bedel midir?

Hayır. 16 Eylül’de görünen yaklaşık 2,566793 TL fiyat, ne emrinize uygulanacak fiyattır ne de tasfiye sonunda ödenecek tutardır.

DOH fonunda satış kesim saati kaçtı?

13.00. Takasbank’ın TEFAS’taki genel 13.30 valör saati DOH’un fon kesiminin yerine geçmez.

DOH 16 Eylül’de aylık fiyatlamaya mı geçti?

Hayır. 16 Eylül akşamı yayımlanan bildirim yeni kuralı 16 Eylül 13.31’den başlatmış, ancak 17 Eylül sabahı yapılan düzeltme başlangıcı 17 Eylül 13.30’a taşımıştır. 16 Eylül ve öncesindeki emirlere eski kurallar, yani günlük fiyat ve T+2 ödeme uygulanır.

DOH T+2 mi, T+10 mu?

T+2. 16 Eylül ve öncesinde verilen emirlerde ödeme günü T+2’dir. T+10, 17 Eylül 13.30’dan sonraki emirler için öngörülmüştü; fon aynı gün işleme kapatıldığından T+10’un uygulanacağı bir işlem dönemi oluşmamıştır.

DOH için temerrüt hangi gün açıklandı?

17 Eylül 2026 saat 19.20.44’te, KAP 1664919 sayılı açıklamayla. Bu fon düzeyinde bir açıklamadır; emrinizin ödeme günü ayrıca emir kayıtlarıyla gösterilir.

DOH PBLK hesabında duran payım için alacaklı olduğumu ileri sürebilir miyim?

Emriniz 16 Eylül ve öncesinde TEFAS’a ulaşmış, fiyatı uygulanmış ve ödenmemişse evet; muaccel satış bedeli alacağınız vardır (6362 m.79, SPK 57/1708 A/6). 17 Eylül tarihli SPK kararının doğrudan iptali isteniyorsa, kesin ve icrai işlem, somut menfaat ve İYUK m.7–8 uyarınca geçerli süre başlangıcı belirlenerek genel 60 günlük süre gözetilmelidir. Eksik teknik kayıtlar gerektiğinde İYUK m.20 yoluyla getirtilmelidir. Emrinize fiyat uygulanmadıysa PBLK kaydı tek başına alacak doğurmaz; tasfiye payı alırsınız.

17 Eylül’de DOH satış emrim iptal edildi, ne yapabilirim?

SPK’nın 28 Eylül açıklamasına göre fon pay sahibi olarak tasfiye payı alırsınız. Emri 16 Eylül’de bankaya verdiğiniz hâlde banka TEFAS’a 17 Eylül’de ilettiyse, bu gecikmeden doğan zarar için bankaya karşı tazminat talep edin.

DOH fonunun portföyünde başka Tera fonları var mıydı?

Evet. 9 Eylül’de yayımlanan portföy raporu, DOH’ta başta T3B olmak üzere THF, TLY ve TMV paylarının bulunduğunu gösteriyor. Tasfiye günündeki kesin adet ve değer, tasfiye bankasının kayıtlarından istenmelidir.

DOH’un DSTKF ve TERA hissesi alması tek başına suç mudur?

Hayır. Hisse alımı tek başına suç veya kusur değildir. Belirleyici olan; işlemin tarihi, fiyatı, ilişkili taraf niteliği, izin verilen sınırlar, ekonomik amacı ve fon zararına etkisidir.

DOH tasfiye zararından Tera Yatırım Bankası sorumlu olur mu?

4 Mayıs – 17 Eylül 2026 dönemindeki işlemler bakımından evet, sorumlu tutulabilir. Bunun için saklama, kontrol ve gözetim yükümlülüğünün ihlal edildiği ve bu ihlalin zarara yol açtığı ispatlanır. 4 Mayıs öncesindeki işlemler için o dönemin saklayıcısına başvurulur.

DOH fonu yatırımcılarının dava açma süresi nasıl hesaplanır?

DOH bakımından önce somut SPK kararı, icrailik ve geçerli bildirim tarihi belirlenir. 17 Eylül tarihli SPK kararının doğrudan iptali isteniyorsa, kesin ve icrai işlem, somut menfaat ve İYUK m.7–8 uyarınca geçerli süre başlangıcı belirlenerek genel 60 günlük süre gözetilmelidir. Eksik teknik kayıtlar gerektiğinde İYUK m.20 yoluyla getirtilmelidir. 27.10.2026 tarihli 76/1903 sayılı Kurul işlemi için 28.12.2026, ilanı başlangıç sayan genel 60 günlük süreye göre ihtiyatlı kontrol tarihidir. Kesin/icrai ve ayrılabilir düzenlemenin menfaat etkisi, tebliğ/öğrenme, özel usul ve görevlilik ayrıca incelenir; 17 Eylül işleminin süresiyle aynı sayılmaz.

DOH fonu zararı TMSF veya YTM tarafından garanti ediliyor mu?

Hayır. Fon payındaki değer kaybı mevduat sigortası kapsamında değildir. TMSF’nin 7596 m.5’teki görevi sorumlulardan fon lehine tahsilat yapmak, YTM’nin görevi ise ilgili geri kazanımın dağıtımıdır; bu görevler anapara garantisi anlamına gelmez.

DOH fonundan tasfiye öncesinde kazançla çıktım; para iade etmek zorunda mıyım?

Hayır. 7596 m.4/4 uyarınca enflasyonu aşan kazancın iadesi tamamen isteğe bağlıdır.

Ara ödeme almak DOH davasından feragat anlamına gelir mi?

Hayır. Alınan tutar nihai ödemeden mahsup edilir. Ancak ödeme sırasında imzalatılmak istenen ibra, sulh veya feragat metni ayrı hukuki sonuç doğurur; imzalamadan önce inceletin.

DOH Fonu: Resmi Kaynaklar, İşlem Belgeleri ve Yargı Kararları

1. KAP – DOH fon özet bilgileri, şemsiye fon ve belgeler; DOH fon genel bilgiler ve 13.00 satım kesimi.
2. DOH izahnamesi, 07.05.2026 metni; 04.05.2026 tarihinden geçerli saklayıcı değişikliği duyurusu.
3. DOH yatırımcı bilgi formu – 04.05.2026; Serbest Şemsiye Fon içtüzüğü. 16 Eylül’de geçerli tüm tadiller ayrıca kontrol edilir.
4. KAP 1664341: 16.09.2026 saat 20.08 aylık fiyatlama ve T+10 bildirimi; KAP 1664424: 17.09.2026 saat 09.58 düzeltme; KAP 1664919: 17.09.2026 DOH temerrüt açıklaması.
5. SPK Bültenleri 2026/60, 61, 62, 67 ve 76; Kurul kararları 57/1707, 57/1708, 59/1710, 64/1775 ve 76/1903.
6. SPK, 28.09.2026: 16 Eylül ve öncesi ile 17 Eylül’de iptal edilen TEFAS emirleri; SPK, 27.10.2026: 7596 sonrası tasfiye ve ödeme esasları.
7. 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun, RG 27.10.2026, 33413; 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu; Takasbank TEFAS Uygulama Esasları (20.07.2026).
8. Yargıtay Hukuk Genel Kurulu, E.2017/2348, K.2019/82, 07.02.2019 (aracı kurumda işlem yapan gerçek kişinin tüketici sıfatı); Yargıtay 11. Hukuk Dairesi, E.2016/1317, K.2016/9787, 22.12.2016 (serbest fonu pazarlayan bankanın bilgilendirme sorumluluğu); Danıştay 13. Daire E.2005/2625, K.2005/5753, 02.12.2005 (somut denetim kusurundan SPK ve BDDK tazminatı); Danıştay 13. Daire E.2011/1333, K.2017/3734, 12.12.2017 (denetimin yapıldığı olayda tazminatın reddi); Danıştay 13. Daire E.2022/5, K.2022/394, 14.02.2022 (fonlar arası aktarımda SPK’nın geri ödeme yönünde işlem tesis ettiği davada süre ve usul denetimi). Bu kararların hiçbiri DOH’un 2026 tasfiyesi hakkında verilmiş değildir.

DOH’ta Fiyatlama Değişikliklerinin Yürürlük Kontrolü ve Peker GYO

Olay tarihli fon belgeleri belirleyicidir: DOH hakkındaki 16–17 Eylül 2026 fiyat açıklaması, aylık fiyatlama ve T+10 ödeme veya 13.00 kesimi iddiaları, özellikle KAP 1664424 ve ilişkili değişiklik açıklamaları ile DOH’un o anda yürürlükte olan izahnamesi üzerinden saptanmalıdır. Asıl izahname/KAP değişiklik metni burada tüm sürümleriyle bulunmadığından THF veya TLY satım kesimi DOH için kesin kural olarak sunulamaz; sonraki değişiklik önceden kabul edilmiş emri otomatik yeniden fiyatlamış sayılmaz.

Satım emri ve PBLK’nin ispat değeri: Bankanın emri alma saati; TEFAS’a gönderim, kabul/ret, eşleşme ve iptal; fonun emre uygulanan fiyatı, fiyat valörü ve ödeme valörü; MKK SERB–PBLK hareketleri; Takasbank nakit borç kapama/temerrüt; fiilî nakit ve mahsup ayrı kayıtlardır. Aynı emre bağlanabilen banka emri, TEFASP blokajı ve SERB azalışı/PBLK artışı TEFAS satış sürecine ilişkin güçlü emaredir; tek başına kesin platform kabul saati, tamamlanmış takas, fiyatın emre uygulanması veya para ödemesini kanıtlamaz. Üçüncü kişi logları yoksa hak arama peşinen reddedilmez: İYUK m.20 veya HMK m.199, 219–221 ve ilgili hükümlerle kayıt celbi istenir.

Muaccel satış bedeli ve karşı görüş: Fonun olay tarihinde geçerli izahnamesine göre kabul edilmiş, fiyatı ilgili emre uygulanmış ve ödeme valörü dolduğu hâlde ödenmemiş satış tutarı için muaccel fon borcu görüşü savunulabilir. 17.09.2026 tarihli SPK 57/1708 sayılı kararın A/6 bendi, önceden doğmuş olabilecek alacağı ilk kez yaratmaz; gerçekleştirilemeyen TEFAS satım talimatlarının karşılığının fon borcuna tahakkuku ve tasfiye nakdinden öncelikle ödenmesini düzenler. 6362 sayılı Kanun m.79’un takas kesinliği hükümleri teknik aşama kanıtlandığı ölçüde lehe ileri sürülür. Buna karşı SPK’nın 22.10.2026 tarihli açıklaması her PBLK’nin tamamlanmış takas olmadığını vurgular. 7596 sayılı Kanun m.3/5 belirli gerçekleşmemiş/bloke emirleri pay sahipliği rejimine bağlar; m.8, 17 Eylül’den geçerlilik öngörür. Bu kanuni karşı görüş ve çifte ödeme yasağı değerlendirilmeden kesin alacaklılık veya dava kazanımı ilan edilemez.

Dava konusu ve talep: İdari iptal davası fon satış bedelinin tahsil davası değildir. 27.10.2026 tarihli 76/1903 sayılı kararın özellikle 6, 7, 8 ve 10. bentleri yönünden ancak (i) hükmün kesin ve icrai nitelikte olması, (ii) davacının somut menfaatinin etkilenmesi, (iii) hükmün diğer düzenlemelerden ayrılabilir olması ve (iv) hukuka aykırılığın somutlaştırılması hâlinde kısmi iptal ve gerekçelendirilmiş İYUK m.27 yürütmenin durdurulması istemi değerlendirilebilir. 57/1708 A/6’nın lehe fon borcu ve öncelik hükmü genel iptal hedefi yapılmaz. Statü tartışmasının asıl kanuni dayanağı 7596 m.3/5’tir: kanuna karşı yatırımcı doğrudan idari iptal davası açamaz; Anayasa m.152 itirazı ancak görülmekte olan davada uygulanacak kanun hükmü bakımından ileri sürülür. Görev/yetki (İYUK, 6362 m.134 ve gerektiğinde 2575 sayılı Kanun) ayrıca belirlenir.

İşleme göre dava süresi: 17.09.2026 tarihli 57/1707–57/1708; 30.09.2026 tarihli 64/1770–1775; Hedef bakımından 15.10.2026 tarihli/16.10.2026 ilanlı 70/1821; 26.10.2026 tarihli ayrı tasfiye; 27.10.2026 tarihli 76/1903 ve varsa bireysel ödeme/ret işlemi ayrı ayrı incelenir. 17 Eylül ve 27 Ekim tarihli işlemler için 60 günlük genel dava süresi, ilgili işlemin geçerli ilan/bildirimine bağlı olarak ayrı hesaplanır; herkese uygulanacak kesin son günler değildir. İYUK m.7–8, gerekiyorsa m.11, özel görev/süre düzeni ve tebliğ/öğrenme belgesi kontrol edilir. Genel şikâyet, dava süresini kendiliğinden durdurmaz.

2026/71 sayılı SPK bülteni ve Peker GYO: 72/1870 sayılı kararla, DOH’un 17 Eylül tasfiye grubundaki statüsü bakımından ilgili donmuş oy haklarının çözülmesi öngörülmüştür. DOH’un T3B ve diğer fon yatırımları ile Peker GYO kaynaklı portföy etkisi, gerçek yatırım cetveli, değerleme, ilişkili işlem, likidite ve illiyet kayıtlarıyla araştırılır. Oy hakkının çözülmesi, aynı anda satış bedelinin tahsil edildiğini veya portföy zararı bulunduğunu ispatlamaz.

Farklı hukuki yollar: İdari iptal ve gerekiyorsa yürütmenin durdurulması; 7596 uygulanıyorsa fon varlığı için m.3/2 ve m.5–6 uyarınca SPK–TMSF/ceza malvarlığı üzerinden fon lehine geri kazanım; 6362 m.115’teki yazılı başvuru şartı gözetilen ceza süreci ve CMK koruması; PYŞ, yönetici, dağıtıcı banka, saklayıcı ve denetçi için ayrı özel hukuk kusur–illiyet–zarar–husumet testi birbirine karıştırılmaz. Fon lehine tahsil yatırımcının otomatik kişisel tazminatı değildir. Suç duyurusu, işlem yasağı veya inceleme raporu mahkûmiyet yahut 7596 m.3/6 kapsamında kendiliğinden bireysel ödeme yasağı değildir.

11 Kasım 2026 güncellemesinin resmî dayanakları

Resmî mevzuat: 7596 sayılı Kanun (Resmî Gazete, 27.10.2026); 6362 sayılı Kanun m.52–56, 77–79, 85–86, 104–115, 134; 2577 sayılı Kanun m.2, 5, 7–8, 11–13, 20, 27; 20.07.2026 tarihli TEFAS Uygulama Esasları m.12, 16, 21–24. Konuyla ilgili SPK bültenleri: 2026/60, 61, 62, 67, 70, 71, 74, 75, 76, 77 ve gerektiğinde 79 (her biri yalnız ilgili hüküm ve sayfası yönünden). SPK 22.10.2026 PBLK/takas kesinliği açıklaması. Bültenin yayımlanmış metni, imzalı Kurul karar dosyası veya inceleme raporu değildir.

Sonuç: DOH Fonu Yatırımcısı Hangi Hakkını Nasıl Savunmalı?

DOH yatırımcısının ilk işi, kendi pay ve emir durumunu doğru tespit etmek17 Eylül tarihli SPK kararının doğrudan iptali isteniyorsa, kesin ve icrai işlem, somut menfaat ve İYUK m.7–8 uyarınca geçerli süre başlangıcı belirlenerek genel 60 günlük süre gözetilmelidir. Eksik teknik kayıtlar gerektiğinde İYUK m.20 yoluyla getirtilmelidir. DOH; yalnızca hisse senedi ağırlığı nedeniyle değil, T3B ve diğer fonlara yatırımı, kurucu grubuyla bağlantılı varlıkları, 16–17 Eylül’deki fiyatlama düzeltmesi ve Mayıs 2026’daki saklayıcı değişikliği nedeniyle kendine özgü bir hukuki inceleme gerektirir. Fiyatı ve ödeme günü belirlenmiş olup ödenmeyen satış bedeli için alacaklılık; satış emri olmayan pay sahipleri için ise doğru tasfiye hesabı ve en yüksek ekonomik değerle tasfiye talebi ön plandadır. Bu süreçte SPK’dan ve Türkiye İş Bankası AŞ’den DOH’a özgü pay ve hesap mutabakatı ile değerleme ve satış yöntemi; Tera Portföy’den ve ilgili saklayıcıdan işlem ve gözetim kayıtları; SPK’dan ayrıca 7596 m.5 uyarınca zarar ve sorumlu tespiti istenmelidir. Bu talepler somut delillerle desteklenerek süreli iptal ve yürütmeyi durdurma davalarına, özel hukuk tazminat davalarına ve tam yargı davasına dönüştürülür. Hiçbir yatırımcıya son ekran fiyatı kadar ödeme, anaparanın tamamının geri dönmesi veya davanın kazanılması taahhüt edilemez. Tera’nın diğer fonlarıyla karşılaştırma için Tera fon mağdurları ana rehberimizi, para piyasası fonuna özgü farklar için TP2 fonunun tasfiye ve ödeme rehberini, özel tasfiyenin genel işleyişi için yatırım fonu tasfiyesi yazımızı inceleyebilirsiniz. DOH’a ilişkin emir, PBLK, fiyat, valör, pay ve ödeme kayıtlarınız, başka yatırımcıların veya başka fonların belgeleriyle birleştirilmeden ayrı bir dosyada değerlendirilmelidir. İnceleme ve içerik tarihi: 6 Kasım 2026. Yazar: Av. Fatih Sefer. Sarıoğlu & Sefer Hukuk Bürosu